9 biểu đồ về xu hướng phát triển của stablecoin

Robert Hackett and Jeremy Zhang

Stablecoins spent years in search of a story. Ban đầu là công cụ giao dịch để chuyển đô giữa các exchange. Sau đó trở thành nơi trú ẩn (a savings vehicle), giữ hơn là chi tiêu. Giờ đây dữ liệu chỉ hướng khác: stablecoins đang dần trở thành hạ tầng tài chính lõi.

Dưới đây là chín biểu đồ cho thấy những xu hướng đang lái chuyển đổi này.

#1 Regulation accelerated market growth

Trong phần lớn lịch sử của stablecoin, sự bất định về quy định giới hạn sự tham gia của tổ chức. Khi rõ ràng hơn — ví dụ GENIUS Act ở Mỹ — participation tăng mạnh. GENIUS Act không tạo ra xu hướng, nhưng nó khuếch đại nó.

Tại Mỹ, GENIUS Act thiết lập khuôn khổ liên bang đầu tiên cho việc phát hành stablecoin. Chuyển biến hiện lên trong dữ liệu: Adjusted volume đã tăng vài quý trước khi đạo luật được thông qua, nhưng đà tăng mạnh hơn sau đó — đạt khoảng $4.5T trong Q1 2026.

Ở châu Âu, câu chuyện phức tạp hơn: khung MiCA (Markets in Crypto-Assets) khi có hiệu lực đầy đủ cuối 2024 khiến một số sàn delist USDT để tuân thủ, dẫn đến spike hoạt động non‑USD stablecoin vượt $40B tạm thời. Kể từ đó, volume ổn định ở mức cao hơn trước MiCA (khoảng $15–25B/tháng). Quy định tạo ra thị trường bền vững cho non‑USD stablecoins, nơi trước đây gần như không tồn tại.

#2 Stablecoin commerce is growing

Sự chuyển đổi có tính cấu trúc nhất có thể là cách người ta thực sự dùng stablecoin.

Về số lượng giao dịch thô, C2C vẫn chiếm áp đảo: 789.5M giao dịch trong 2025. Nhưng consumer‑to‑business (C2B) đang tăng nhanh nhất, hơn gấp đôi (128% YoY) — từ 124.9M (2024) lên 284.6M (2025).

Dữ liệu về hạ tầng thẻ stablecoin củng cố xu hướng này. Số liệu collateral deposits hàng tháng cho các chương trình thẻ sử dụng Rain (như Etherfi Cash, Kast, Wallbit, ...) tăng từ gần bằng 0 (11/2024) lên trên $300M/tháng vào đầu 2026. Dù đây là collateral backing cho chi tiêu thẻ (không phải stablecoin spend trực tiếp), quỹ đạo rõ rệt: Stablecoin commerce đang lên.

#3 Stablecoin velocity is picking up

Mỗi đồng stablecoin đang được luân chuyển nhiều hơn.

Từ đầu 2024, stablecoin velocity — tức adjusted monthly transfer volume so với circulating supply — đã gần như tăng gấp đôi, từ 2.6x lên ~6x. Velocity tăng nghĩa là nhu cầu giao dịch đang vượt tốc độ issuance mới, tức supply hiện hữu đang "làm việc" tích cực hơn.

Đây là dấu hiệu của một mạng thanh toán thực sự, nơi đồng tiền nền tảng được dùng chứ không chỉ bị nắm giữ.

#4 Stablecoin volumes are reflecting more payments

Khi loại bỏ các luồng như trading, treasury flows, và cơ chế sàn — vốn chiếm phần lớn volume — ta ước tính còn khoảng $350–$550B là payments giữa các bên trong năm ngoái.

Phân khúc B2B chiếm phần lớn theo volume (không bất ngờ, do quy mô). Nhưng các phân khúc khác như C2C đang mở rộng nhanh — cũng như thanh toán tới và từ merchant.

#5 Stablecoin payments are currently concentrated in particular regions

Hoạt động thanh toán bằng stablecoin không phân bổ đồng đều theo địa lý.

Gần hai phần ba volume bắt nguồn từ châu Á, chủ yếu Singapore, Hong Kong và Japan. Bắc Mỹ chiếm khoảng 1/4; châu Âu ~13%. Latin America và Africa cộng lại chỉ là một phần nhỏ, dưới $1B.

#6 It’s not just cross-border payments — it’s local currencies, global rails

Câu chuyện non‑USD không chỉ ở châu Âu; nó xuất hiện ở emerging markets với lý do khác nhau.

Brazil là ví dụ rõ rệt: monthly transfer volume của BRLA (Brazilian real‑backed stablecoin) tăng từ gần 0 (đầu 2023) lên ~ $400M/tháng vào đầu 2026. Việc tích hợp với hệ thống thanh toán tức thời PIX của Brazil giúp thúc đẩy adoption.

Dù stablecoins thường được mô tả như công cụ cross‑border, tỷ lệ cross‑border thực tế đang giảm, không tăng. Intra‑country transactions đã tăng từ ~50% của payment volume (đầu 2024) lên gần 75% (đầu 2026). Hệ quả: stablecoins không chỉ là công cụ remittance/FX mà còn là phương tiện thanh toán địa phương chạy trên global rails.

Kết luận

Kết hợp mọi thứ lại, một bức tranh rõ ràng hiện lên — nhưng không phải cái mà nhiều người kỳ vọng: thay vì chỉ tập trung vào cross‑border, stablecoins đang trở nên "local" hơn. Đồng USD vẫn chiếm áp đảo trong stablecoin backing hiện nay, nhưng non‑USD variants (euro‑backed, BRL‑backed, v.v.) đang có đất dụng võ.

Mặc dù P2P transfers vẫn nhiều hơn các luồng khác, tỷ trọng sử dụng cho commerce hàng ngày đang tăng. Mỗi quý lại có thêm bằng chứng rằng stablecoins đang phát triển thành hạ tầng thanh toán đa dụng: global by design, increasingly local in practice.

It’s still early — nhưng hệ thống đang định hình rõ rệt.

Bài viết này được biên dịch từ nguồn gốc.